8月份償債高峰已至，疊加利息償還、按期施工保交樓等壓力，近日，多家房企或地方城投公司密集發(fā)布擬發(fā)行中期票據(jù)的計(jì)劃。
據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者不完全統(tǒng)計(jì)，8月1日至8月21日，房地產(chǎn)企業(yè)已發(fā)行或擬發(fā)行上市的中期票據(jù)超過(guò)13筆，合計(jì)規(guī)模超過(guò)124億元。
“從發(fā)行主體來(lái)看，仍以國(guó)企、央企及地方城投公司為主，但示范民營(yíng)房企近期也透露出發(fā)債計(jì)劃，甚至出現(xiàn)個(gè)別規(guī)模較小房企的身影；從發(fā)行規(guī)模來(lái)看，多在5億元至30億元之間，規(guī)模適中，可操作性強(qiáng)�！倍辔粯I(yè)內(nèi)人士向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，從發(fā)行用途來(lái)看，主要有兩種，一是擬用于償還到期債務(wù)及利息等；二是主要用于項(xiàng)目建設(shè)。
多家房企籌備發(fā)行中期票據(jù)
自上年年末開(kāi)始，監(jiān)管數(shù)次提及鼓勵(lì)企業(yè)通過(guò)債券發(fā)行滿(mǎn)足合理融資需求，此后無(wú)論是并購(gòu)債還是信用保護(hù)工具，均得到積極響應(yīng)并實(shí)施落地。其中，中期票據(jù)具有發(fā)行量大、期限長(zhǎng)的特點(diǎn)，是房企在銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行的重要債務(wù)融資工具。
據(jù)中指研究院統(tǒng)計(jì)，今年前7個(gè)月，房企共發(fā)行中期票據(jù)1177.3億元，占全部發(fā)行額的38.8%；平均發(fā)行期限為3.9年，高于總發(fā)行期限均值0.3年。8月份以來(lái)，亦有多家房企完成中期票據(jù)發(fā)行工作，同時(shí)，還有多家房企在與相關(guān)機(jī)構(gòu)溝通中，正在籌備發(fā)行中期票據(jù)融資。
8月18日，中國(guó)鐵建發(fā)布8億元中期票據(jù)募集說(shuō)明書(shū)；同日，武漢城建集團(tuán)擬發(fā)行10億元中期票據(jù)。8月17日，濱江集團(tuán)擬發(fā)行9.4億元中期票據(jù)；同日，北辰實(shí)業(yè)發(fā)布一筆發(fā)行規(guī)模上限為14.3億元的中期票據(jù)申購(gòu)說(shuō)明。8月16日，市場(chǎng)層面有消息稱(chēng)，龍湖集團(tuán)將在8月份發(fā)行不超過(guò)15億元中期票據(jù)。針對(duì)此事，龍湖集團(tuán)方面向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，一切以公告為準(zhǔn)。
值得關(guān)注的是，8月16日，有消息稱(chēng)，有監(jiān)管部門(mén)指示中債信用增進(jìn)投資股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“中債信用增進(jìn)公司”）對(duì)房企發(fā)行的中期票據(jù)開(kāi)展“全額無(wú)條件不可撤銷(xiāo)連帶責(zé)任擔(dān)�！�，涉及旭輝控股、碧桂園、龍湖集團(tuán)、新城控股等6家示范民營(yíng)房企。
8月17日，《證券日?qǐng)?bào)》記者向這6家房企一一核實(shí)，從反饋的信息來(lái)看，消息屬實(shí)，相關(guān)企業(yè)都在關(guān)注并試圖做一些籌備工作，包括上述龍湖集團(tuán)計(jì)劃在8月份發(fā)行中期票據(jù)一事，亦是由中債信用增進(jìn)公司提供擔(dān)保下發(fā)行。
實(shí)際上，今年5月份，監(jiān)管層將碧桂園、龍湖集團(tuán)等多家房企作為示范性發(fā)債試點(diǎn)房企，由相關(guān)公司為其發(fā)債提供信用保護(hù)工具，此后在相關(guān)部門(mén)指導(dǎo)下，多家民營(yíng)房企成功完成債券發(fā)行工作。彼時(shí)，新城控股正是在中債信用增進(jìn)公司助力下，成功發(fā)行一筆10億元中期票據(jù)。
對(duì)此，8月18日午間，碧桂園集團(tuán)總裁莫斌在投資者會(huì)議上表示，在中債信用增進(jìn)公司全擔(dān)保情況下，公司正推進(jìn)中期票據(jù)發(fā)行，發(fā)行概率較大。
“在中債信用增進(jìn)公司全擔(dān)保下，發(fā)行中期票據(jù)的規(guī)模預(yù)計(jì)多為10億元至30億元之間�！睎|高科技高級(jí)投資顧問(wèn)揭沖向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，從房企角度來(lái)講，當(dāng)下發(fā)行中期票據(jù)的主要難度在于信用評(píng)級(jí)和風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，此次中債信用增進(jìn)公司為房企提供高等級(jí)擔(dān)保，可謂對(duì)其增信支持再升級(jí)，預(yù)計(jì)相關(guān)房企發(fā)行中期債券相較以前更容易。
融資能力將進(jìn)一步分化
“有中債信用增進(jìn)公司擔(dān)保，會(huì)加快房企融資步伐，但如果未來(lái)發(fā)債房企出現(xiàn)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，無(wú)法兌付債券的本金和利息，在‘全額無(wú)條件不可撤銷(xiāo)連帶責(zé)任擔(dān)�！瘲l件下，中債信用增進(jìn)公司就必須無(wú)條件替房企償債，因此各方都較為謹(jǐn)慎�！蹦撤科笙嚓P(guān)人士向《證券日?qǐng)?bào)》記者透露，鑒于此，加之當(dāng)前市場(chǎng)存不確定性，投資端非常謹(jǐn)慎。好在有相關(guān)政策支持，部分優(yōu)質(zhì)房企正有序推進(jìn)相關(guān)發(fā)債工作。
“從機(jī)構(gòu)投資人角度來(lái)看，當(dāng)前行業(yè)仍處于低谷期，6月份和7月份的償債高峰導(dǎo)致觸發(fā)債務(wù)違約的房企增多，因此市場(chǎng)對(duì)行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)仍持審慎態(tài)度�！敝兄秆芯吭浩髽I(yè)事業(yè)部研究負(fù)責(zé)人劉水向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，從房企角度來(lái)看，今年前7個(gè)月銷(xiāo)售回款帶來(lái)的流動(dòng)性明顯下降，財(cái)務(wù)安全性成為首要任務(wù)之一，此時(shí)增加有息債務(wù)需要謹(jǐn)慎考量。
不過(guò)，在劉水看來(lái)，由國(guó)有機(jī)構(gòu)提供高等級(jí)擔(dān)保為債權(quán)人的權(quán)益提供了充足保障，將會(huì)極大降低投資風(fēng)險(xiǎn)。擔(dān)保機(jī)構(gòu)在發(fā)行債券之前已對(duì)企業(yè)進(jìn)行了全面評(píng)估，這將有利于財(cái)務(wù)穩(wěn)健的房企被挖掘和識(shí)別，尤其是一些優(yōu)質(zhì)民企以及此前難以被識(shí)別的中小型優(yōu)質(zhì)民企，將重獲融資機(jī)會(huì)。因此，在此增信措施下，民營(yíng)房企的中期票據(jù)發(fā)行道路會(huì)平坦一些。
據(jù)中指研究院統(tǒng)計(jì)，今年前7個(gè)月，國(guó)企、央企依然是發(fā)行中期票據(jù)融資的主力，發(fā)行額占比為87.8%，高于上年同期17個(gè)百分點(diǎn)。5月份以來(lái)，多家民營(yíng)房企被選定為示范房企，隨后成功發(fā)行多筆信用債。從當(dāng)下政策支持方向而言，預(yù)計(jì)還將有房企跟進(jìn)。
談及接下來(lái)的發(fā)債計(jì)劃，8月18日下午，在2022年中期業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上，越秀地產(chǎn)董事長(zhǎng)兼執(zhí)行董事林昭遠(yuǎn)向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，從目前看，越秀地產(chǎn)方面按照到期債務(wù)的時(shí)間表來(lái)鋪排發(fā)債計(jì)劃，是正常推進(jìn)的，還有一些剩余額度。
“對(duì)于本身財(cái)務(wù)狀況穩(wěn)健、資質(zhì)較好的房企而言，當(dāng)下發(fā)行中期債券的融資渠道被進(jìn)一步拓寬，但對(duì)杠桿率依然較高或償債壓力很大的房企而言，融資難度依然很大，公司可能依舊需要通過(guò)資產(chǎn)出讓及債務(wù)重組等方式進(jìn)行自救。”諸葛找房數(shù)據(jù)研究中心分析師關(guān)榮雪向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，隨著政策對(duì)房企合理融資需求的支持，預(yù)計(jì)接下來(lái)整體融資環(huán)境將好于上半年，不過(guò)這并不意味著民營(yíng)房企融資的全面回暖，整體而言，房企的融資能力將進(jìn)一步分化。（證券日?qǐng)?bào) 王麗新） |
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